今年上半年大宗商品迎来了一波久违的上涨，其中沪锌、贵金属、沪铝涨幅高达37%、34%和24%，沪镍和沪铜也有10%的涨幅。大宗商品活跃带动股市有色金属板块强势上涨，其中最耀眼的是黄金、白银等贵金属概念股票。基本金属中锌和铝领涨，锌概念股西藏珠峰涨幅超50%，铝概念股南山铝业涨幅约20%。对比基本金属各板块不难发现，锌板块股票上涨数量较多，涨幅较高;铝板块则整体颇显逊色。我们从商品的价值驱动企业盈利改善带动股价上涨的角度，分别从锌和铝基本面追根溯源。

  上半年，全球锌矿紧缩导致整体精炼锌供给趋于减少，持续支撑锌价走高。期锌从1月的低点12375元/吨最高上涨至16975元/吨，涨幅高达37%。国内外锌矿供给缩减是支撑今年锌价上涨的动力之一。由于资源枯竭和价格低迷，国际锌矿产能于2015年底开始下滑，考虑到新投产和复产情况，预计2016年全球锌矿将同比减少80万吨左右。因而今年进口锌矿加工费大幅走低至100美元/吨左右，同比去年几乎腰斩。由于加工费一下子就下降，进口矿较之国产矿利润降幅扩大至1500元/吨左右。预计锌矿进口将下滑50%。

  国内锌矿则由于进口矿的减少而紧俏，同时国内锌矿增幅有限，因而国产加工费在二季度持续下滑。锌价大面积上涨，加工费下滑，因而锌矿企业盈利水平将较去年下半年显著改善。但必须要格外注意的是，锌矿趋紧和加工费下滑在上半年并未体现于精炼锌的减少，在锌价不断上行的刺激下，上半年精炼锌产量仍环比增长。精炼锌未现紧缺，现货仍充裕也是前期阶梯式上涨缺乏持续动力的原因之一。对比业绩增长，冶炼企业或弱于矿企。一是由于加工费下滑，冶炼企业在锌价上涨过程中分享的盈利空间较小;二是下半年可能由于锌矿紧缩限制产量，导致单位营收减少。

  预计下半年国产矿难以弥补进口矿减少带来的缺口，整体锌矿仍将偏紧。三季度需求淡季可关注去精炼锌库存的情况。若金九银十消费如期好转，库存低位，锌现货供给偏紧，则基础夯实后可能上涨更给力，届时有望迎来新一轮期股联动。

  上半年借供给侧改革行业减产的东风，伴随着铝锭库存走低，沪铝从10500元/吨最高上涨至13075元/吨，涨幅约24.5%。但在4月铝价快速冲高至13000元/吨的时候，铝概念的股票却上涨乏力。这与行业整体产能过剩及去产能过程中对后市上涨预期不高，成本端上涨，长期盈利空间不大有关。

  近年铝行业一直产能过剩，由于去年底国内铝企累计关停电解铝产能815万吨，使得电解铝产量大幅度地下跌，整体供需情况大幅改善。库存一下子就下降推动铝价大面积上涨。但长久来看，铝产品供给仍将逐渐增加，一是原铝生产上游供给有保障，二是再生铝增长率逐渐提升。对于铝企来说，由于上游氧化铝产能仍在扩张，而下游电解铝新增产能增速不及氧化铝，所以价格回落利润增长空间较小。而电解铝则由于成本端同样上涨，盈利空间并没有跟随铝价上涨而明显提高，因此价格持续上涨对股价的带动作用较小。

  综上所述，在本轮大宗商品的价值上涨带动的股价上升中，由于基本面驱动价格持续上涨的深层次原因不同，商品和锌、铝板块股价均呈现锌强铝弱格局。但锌板块上游矿企表现较好，铝板块上游较弱，下游加工表现较好。值得期货和投资股票的人把握期现两市互动机制，区别对待。

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  苏海彦：近期国际金价再度刷新今年以来的新高，随着人民币汇率下跌，以人民币标价的金价更是再度接近300元一克。黄金和白银价格的上涨带动了黄金和白银相关的个股，山东黄金等黄金股整个上半年都有比较突出的表现。 不过从上周五来看，黄金股高位震荡确实给市场带来了一定影响。

  近两日，餐饮板块显示出从大跌中站起来重振威风的势头，股价连续走强。指数型基金产品中，跟踪这一板块的基金表现强势，两只杠杆基金在最近8个交易日中逆市上涨20%以上，而主动型产品对这一板块的配置不多，错失这段行情。

  农业板块表现抢眼，整体涨幅超过4％，银行、电力、石油燃气等多个权重板块涨幅落后。 当日上证综指以2816．78点小幅低开，早盘一度下行逼近2800点整数位。下探2804．99点后沪指开始震荡回升，尾盘收报2850．86点，涨23．75点，涨幅为0．84％。 深证成指表现明显强于沪指，收盘报9910．08点，涨150．82点，涨幅达到1．55％。

  据wind资讯统计，昨日申万一级行业板块中，国防军工板块上涨1.10%，涨幅仅次于采掘板块，跑赢其余26个行业板块。成分股中，中航动控和成发科技涨停，中航动力大涨8.90%，北方导航和航天通信涨逾4%，中航电子、中航黑豹、中航飞机等7只股票涨幅超过3%。

  不计算ＳＴ个股和未股改股，两市近50只个股涨停。 大部分行业板块收涨。受不限购城市家庭购房商业贷款首付比例下调新政鼓舞，房地产板块出现在涨幅榜首位。综合类、ＩＴ板块涨幅也在1％左右。钢铁、煤炭、石油燃气、银行四大权重板块跌幅均在1％以上，成为拖累沪指率先回调的主要因素。

  不计算ＳＴ个股和未股改股，两市近50只个股涨停。 大部分行业板块收涨。受不限购城市家庭购房商业贷款首付比例下调新政鼓舞，房地产板块出现在涨幅榜首位。综合类、ＩＴ板块涨幅也在1％左右。钢铁、煤炭、石油燃气、银行四大权重板块跌幅均在1％以上，成为拖累沪指率先回调的主要因素。

  昨日建筑材料指数不仅先后收复了20日、5日及10日均线日以来的最大单日涨幅。 昨日正常交易的58只成分股涨幅全部在2%以上。其中，祁连山、福建水泥、海螺型材、兔宝宝、西部建设、上峰水泥等15只股票涨停，另有33只股票的涨幅超过了5%，板块内全天涨幅不足3%的只有海南瑞泽，昨日上涨2.88%。

  从中长期看，股市依然向好，但在股价快速上涨的背景下，短期要关注业绩增长能否和股价相匹配。

  近期南船对旗下上市公司重组方案的调整，无疑引发了市场对此次南船业务整合的猜测。

  “新三板+H”模式落地为长期资金市场对外开放揭开新篇章，为提升新三板市场管理上的水准和能力带来机遇。

  港交所与股转的合作可参考沪港通、深港通的模式，预计今年6月7月将出现首批合资格三板企业上市。

  现在企业拟IPO热情下降了很多，大部分企业对于是否要冲层保层保持着顺其自然的态度。

  A股和新三板作为多层次长期资金市场核心组成部分，并购重组慢慢的变成为上下互通、有机联系的重要纽带。